先別看到黑影就開槍，本篇談論的是世民酒店集團(citizenM Hotels)本身的策略調整，而非台北北門世民酒店(citizenM Taipei North Gate)在2019年的物件交易，甚至是近期的大陸建設處分琢豐開發案的旅館樓層，即低樓層1至9樓的產權「包裹著」寒居酒店的租約。

2008年從荷蘭發跡的世民酒店集團(citizenM Hotels)，迄今已有16年的發展歷史，就2024年4月7日集團官網所示據點數有36間，目前主要分佈在歐洲國家及美國，而亞洲據點目前有台北及吉隆坡二間酒店。亞洲區開發業務先前是與香港雅辰酒店集團於2014年成立合資公司加以推展，在2017年開出亞洲首間世民酒店─ 台北北門世民酒店(citizenM Taipei North Gate)，之後的2019年之間則有上海虹橋世民酒店(citizenM Shanghai Hongqiao)，吉隆坡武吉免登世民酒店(citizenM Kuala Lumpur Bukit Bintang)開幕。

不過，就雅辰酒店集團母公司─香港信德集團(Shun Tak Holdings)在2018年公開的業績報告指出，世民酒店集團與雅辰集團的策略合作關係自2018年起，雅辰集團負責管理亞洲區的世民酒店業務。隔年2019年雅辰集團將酒店管理權交還給世民酒店集團，但仍持續合作關係。至於「原本的上海虹橋世民酒店已於2020年被雅辰集團換牌成為雅辰緹酒店」一事，則看似有業界競合下的逆襲。

如同下方文章所述，「……一旦一個酒店品牌已初步達到特定的據點數量規模，為了實現更大的增長，它需要資助，而這可以藉由成為大型連鎖酒店集團的一部分獲致。 就現今的觀點來看，規模確實很重要。」當發展到一定程度的公司出現成長瓶頸，將自己售出給更大規模的酒店集團而自己成為「大集團的子公司」，即「站在巨人的肩膀上」，這是成長策略之一。這種方式除了可以讓自家公司切換到「成長快車道」，得以順利擴張國際版圖，同時也在大集團的「產品審視分析」後，有機會精化既有產品。但，這「獲得寵幸」的前提是─ 既有產品已達到大型國際連鎖酒店集團的標準與要求，比方產品設計明確、有特色，而不是只有(剩)「服務好」而已，同時也具備未來發展的潛力與價值，不然這出售之舉恐怕會演變成「全面換成大集團品牌」之全軍覆沒、徹底消失。「帶槍投靠」之前，也要先認清自己手上的是真槍還是假槍。

撇除掉驚悚、恐怖片的情節，「我(A方)想把Ni (B方)這塊小蛋糕給吃掉~~」是調情用途的一句話(笑)，就某個角度來講，也是情投意合的雙方中，A方對於B方的一種「恭維」、「稱讚」，畢竟B方在A方眼中是「有吸引力的」、「能引起A方興趣的」。人類有別於其他生物經常把食物拿來與「那檔事」做連結(笑)，但同時千萬要留意使用時機與場合是否踩到「性騷擾」的法律與道德底線，不然MeToo弄不完、負面評價蜂擁而至好一陣子，身敗名裂。

至於旅館業的「吃掉對方」之收購、併吞則來自於大量的理性判斷與評估，比方被收購方的產品是否具備足夠的未來開發價值但收購價又可以壓到雙方底線，但也不乏提出「具誠意的聘金」之情事發生，這是以公司企業的立場在商品的CP值與CV值之間做出抉擇。幾年前(疫情前)，曾有記者在公開採訪中詢問台灣某大飯店集團是否會考慮併購的商業策略，受訪者表示這要看市場是否有合適自家集團的標的而定，言談中若有似無地流露出自恃甚高的態度，但相對地，該集團是否具備「讓其他公司企業想吃掉的動機與企圖」的產品與價值，則不置可否，或許將其分拆賣出可增加「商品吸引程度」。

一起看看HOTELS Magazine對於此消息的分析評論。

citizenM is reportedly for sale. Who will buy it?

世民酒店集團待價而沽 誰會是最終買主？

March 29, 2024 HOTELS Magazine by Kathakali Nandi

The rumor broke last week that Netherlands-based lifestyle darling citizenM, one of the progenitors of the “tech-forward, modular build, smaller room, activated public space” movement, was considering options for a potential sale or some type of capital injection, as it huddles with advisors, including Morgan Stanley and Eastdil Secured

上週*有傳言指稱，總部位於荷蘭的生活風格酒店寵兒─世民酒店集團，正在考慮可能的集團出售案或某種形式的資本挹注，因為該集團與包括美國的國際金融服務公司摩根士丹利以及美國的國際不動產投資銀行Eastdil Secured 在內的企業顧問們齊聚開會。世民酒店集團是「具科技前瞻性、模組化建構、具體而微的客房、充滿活力的公共空間」旅館產業運動的先驅之一，
*筆者按: 此處應指3月17日當週

The owners of citizenM, which currently has a portfolio of 40 hotels, including the first-ever new-build hotel on Meta’s California campus, throughout the world, include Dutch pension provider APG, Singapore-based GIC, which, in 2019, acquired a 25% stake in citizenM in a deal that valued the hotel chain at €2 billion, and founder Rattan Chadha. They are reportedly looking to expand following the post-pandemic rebound in the travel sector, the report, which was broke by The Financial Times, said.

世民酒店集團目前在全球有40間酒店，其中包括位於 Meta 加州園區內的首間新建酒店，而酒店業主包括荷蘭退休金投資管理公司 APG、新加坡政府的主權財富基金 GIC ，GIC 於2019年收購了世民酒店集團25%的股份，市值20億歐元。 《金融時報》披露的這份報告指稱，根據報導，隨著旅遊業在後疫情時代反彈興盛，世民酒店集團正尋求擴大版圖。

While discussions are currently at the initial stages, citizenM might also be considering the sale of a minority stake, although no final decision has been taken yet, the FT report said.

據《金融時報》報導，世民酒店集團目前還處於初步討論階段，也可能考慮出售少數公司股份，雖然該集團尚未做出最終決策。

The owners are also looking at ways to raise money from institutional investors to boost its expansion and allow for existing investors to monetize their shareholdings, the report added.

該篇報導補充說，公司高層同時尋求從投資機構募集資金的方法，以促進公司事業擴張，並讓公司既有投資者得以將其持股變現獲利。

Who Will Buy? 誰會收購？

The thinking for some time now is that once a hotel brand hits a certain threshold of properties, in order to grow more, it needs help, which it can get by becoming part of a larger company. Scale, as it goes, matters.

一個長久以來的普遍概念是，一旦一個酒店品牌已初步達到特定的據點數量規模，為了實現更大的增長，它需要資助，而這可以藉由成為大型連鎖酒店集團的一部分獲致。 就現今的觀點來看，規模確實很重要。

At 40 hotels now, citizenM is around that level. And there is recent precedence to draw from. Consider Graduate Hotels, which in March was acquired by Hilton for $210 million. At the time of the announced deal, Graduate totaled 30 hotels, mostly in the U.S., but with two in the U.K. Now, it has the growth engine and loyalty program of Hilton behind it to increase its footprint at a likely more rapid pace.

世民酒店集團目前有近40家酒店的規模。 有個最近的先例可供借鏡參考。 以Graduate酒店集團為例，該集團於今年3月被希爾頓集團以2.1億美元收購。 在公開收購案時，Graduate酒店集團旗下有30家酒店，其中大部分都在美國，但有二間在英國。如今，Graduate酒店有希爾頓集團的成長動能引擎以及忠誠會員制作為後盾，能夠以更快的速度擴大其版圖。

Could Hilton strike twice? The company has typically grown from the inside, choosing to build its own brands, but a recent spate of partnerships, between AutoCamp and Small Luxury Hotels of the World, and the acquisition of Graduate, makes it such that you can’t count them out.

希爾頓酒店集團有沒有可能連續出手兩次？ 希爾頓集團的產品通常是從企業內部所發展出來的，大都是以創建自己的酒店品牌為主，但近期接二連三的結盟合作案，如 AutoCamp 和 Small Luxury Hotels of the World，以及對 Graduate酒店集團的收購案，會讓人無法排除其可能性。

In the brands arm race, Accor reigns supreme, boasting more than 50 up and down the chain scales. In 2018, Accor acquired 21c Museum Hotels, which had a small footprint, but a fierce loyal following of guests. citizenM has a similar fervent following that could fit in nicely with Accor’s current portfolio of brands. citizenM is also a Dutch brand and Accor is French, making any linkup a bit easier due to the two sharing a continent. Never bet against Accor and its CEO Sébastien Bazin.

在酒店品牌的「軍備競賽」中，法國雅高集團居於領導地位，旗下約有50個左右的酒店品牌(見下圖，「目前」53個品牌)。 2018 年，雅高集團收購了 21c Museum Hotels*，該酒店集團規模雖小，但擁有一群狂熱的顧客追隨者。 世民酒店集團也擁有類似的熱衷追隨者，這與雅高目前的品牌組合非常契合。 再者，世民酒店集團是荷蘭品牌，而雅高集團是法國品牌，由於兩者位於同一個歐洲大陸，因而雙方在溝通與連結層面上較為容易一些。 千萬別打賭雅高酒店集團及其集團執行長Sébastien Bazin不會這麼做。
*筆者按: 21c Museum Hotels 的標誌在下圖的左下角，看似雙C，實際是2+1+C的組合。

If not a lodging company wanting to add another arrow to its quiver, the most likely suitor is private equity, the likes of Blackstone, Brookfield, Starwood Capital, KKR, KSL—the usual suspects. At the Hunter Hotel Investment Conference in March, both Blackstone and Brookfield have preached patience in making acquisitions in the hospitality space. Their patience could be wearing thin, which makes citizenM a good candidate for either one of them or others looking to deploy capital. Blackstone has a legacy of acquiring hotel companies. It owns G6 Hospitality, which manages the economy Motel 6 brand, and Extended Stay America. It’s biggest hospitality acquisition was its 2007 buy of Hilton, which it realized a $14-billion profit on when it sold it.

如果不是一家酒店集團想再為自家產品再添一支箭，那麼最有可能的收購者就會是私募股權投資公司(私募基金)，比如黑石集團、布魯克菲爾德資產管理公司(博楓公司)、喜達屋資本集團、KKR、KSL Capital Partners —這些公司都是常見的買方、收購者。 在今年3月的 Hunter酒店投資大會上，黑石集團與布魯克菲爾德資產管理公司都表示對旅館領域的收購案保持耐心。 只是他們的耐心有可能會逐漸消失，這使得世民酒店集團成為他們或其他尋求資本佈局的公司之良好標的。 黑石集團有收購旅館公司的傳統。 這家私募股權投資公司擁有美國G6酒店集團，該集團管理經濟型Motel 6等品牌，而Extended Stay America集團也是黑石集團收購而來的公司。 黑石集團最大的酒店收購案是2007年收購希爾頓酒店集團的案子，而出售希爾頓集團時則實現了140億美金的利潤。

The allure of citizenM, which opened its first hotel in 2008, at Schiphol Airport in Amsterdam, lies in its business model: through the use of modular design they are typically easier to build and, therefore, operational quicker. They also involve less full-time employees, saving on labor costs, often using technology to cultivate the guest experience, such as checking in on mobile pads, foregoing a traditional front desk.

於2008年在阿姆斯特丹史基浦機場開設了集團首間酒店的世民酒店集團 ，其吸引力在於其商業模式：透過模組化設計的運用，酒店通常能更容易興建，因而完工投入營運的時間也更快。 同時世民酒店在人力運用上採用較少的全職員工，節省了勞動力成本，且常使用科技來建立、培養顧客體驗，例如在平板電腦上辦理入住手續，而非傳統的接待前檯。

Chadha and the citizenM team have done a great job in creating the story of citizenM. Now, it appears, another company will look to elevate it even more.

世民酒店集團的創辦人Rattan Chadha及其團隊在創造世民酒店的品牌內涵方面做得十分出色。 現在看來，未來某間公司將有機會尋求進一步提升世民酒店的地理佈局廣度以及產品深度與精化。

citizenM’s portfolio has gown to include 40 hotels totaling 8,545 rooms as of 2023, according to the company’s website. The company said it has plans to grow in the U.S. and Europe and has upcoming openings in Boston and Miami.

根據世民酒店官方網站所示，截至2023年為止，世民酒店已達近40個據點，總客房數8,545間。 世民酒店集團表示他們在美國和歐洲已有發展計劃，而美國的波士頓和邁阿密將有新世民酒店開幕。